大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心(xīn)的(de)党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美(měi)国(guó)历(lì)史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭(xí)击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合(hé)当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注(zhù)在低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当(dāng)前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战(zhàn)术(shù)调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再(zài)起

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