在华尔街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇(huì)编的数据(jù)显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的(de)命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平(píng)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义。

　　这一切都突显(xiǎn)了(le)主动投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师(shī)表(biǎo)示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据(jù)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有量保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票(piào)，债券(quàn)比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近(jìn)几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年(nián)晚些时候会(huì)出现(xiàn)“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早(zǎo)地为经(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义jīng)济衰退做准(zhǔn)备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在(zài)衰退前(qián)的(de)6个(gè)月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从第三季度开始。

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