近日(rì)，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发集(jí)团，其旗下(xià)子公司兴福电(diàn)子公布科创(chuàng)板IPO申(shēn)报(bào)稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品(pǐn)是磷(lín)酸、硫(liú)酸等，其(qí)电子级磷酸产品是半导体加工过程中的关键(jiàn)材(cái)料(liào)，公(gōng)司(sī)客户包括长江存储、华虹集(jí)团、中芯国际(jì)等，也获得大基(jī)金二期入股(gǔ)。

　　不过(guò)有意思的是，兴福电子第二大客户竟然是可口可(kě)乐(lè)，这也无意间透露了一(yī)个(gè)冷(lěng)知识——可口可乐生产过程(chéng)中(zhōng)使用的磷(lín)酸(suān)，原来不只是(shì)常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度的电子(zi)级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电子间接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二(èr)大(dà)股(gǔ)东有(yǒu)可复活的对赌(dǔ)协议。且其中(zhōng)一条比较少见(jiàn)，即在兴(xīng)福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪(nǎ)个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事(shì)湿电(diàn)子化学品业(yè)务(wù)，公(gōng)司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等(děng)。公(gōng)司磷酸产品按照纯(chún)度等(děng)级分为(wèi)电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和(hé)面板级磷酸(suān)。各(gè)磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子在生(shēng)产电子级(jí)磷酸、电子级硫酸的(de)同时(shí)会产(chǎn)生(shēng)部(bù)分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　这里有个点值得(dé)一看(kàn)，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为可口可(kě)乐，金额为(wèi)6924.1万元(yuán)，申报稿显示的主要销售内容为磷(lín)酸产品。这个销售金额比兴(xīng)福电子(zi)当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原因是，兴(xīng)福电子电子级磷酸产品除销售给集成电路(lù)行业、显示面(miàn)板行(xíng)业(yè)客户外，还销(xiāo)售(shòu)给(gěi)可口可乐(lè)公司(sī)、化工品贸易商等其他行业客户。由于(yú)可口(kǒu)可乐公司对磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要(yào)求高于一般的(de)食品级磷酸，公司销售给可口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食品级(jí)要求的面板(bǎn)级磷酸。

　　申(shēn)报(bào)稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称“报(bào)告期”）的营业收(shōu)入分别(bié)为2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分(fēn)别(bié)为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个看(kàn)点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期会计差(chà)错更正及追溯调(diào)整，比如兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元(yuán)，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师(shī)事务所合伙(huǒ)人对(duì)记者表示，非经常性损益(yì)是指(zhǐ)公(gōng)司(sī)发生(shēng)的与经营业(yè)务无直接关系，或是(shì)虽与经营业务相关，但由(yóu)于其(qí)性质、金额或发生(shēng)频(pín)率，影响了(le)真实、公(gōng)允地反映(yìng)公司正常盈利能力的(de)各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常(cháng)性损益后，兴福电子2022年(nián)归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调(diào)整摘要，数据来源：申报稿

　　第(dì)三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主营(yíng)业(yè)务毛利率提(tí)升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关毛利率(lǜ)，已经超(chāo)过(guò)申报稿列举(jǔ)的同行业(yè)可(kě)比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对(duì)此(cǐ)，兴福(fú)电子在(zài)申报(bào)稿中表示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成(chéng)电路(lù)客(kè)户的产品认证及批量供货，毛利(lì)率水平较(jiào)高的集成电路(lù)用湿电子化学品销售收入占比(bǐ)持续提升(shēng)，且公(gōng)司(sī)根据(jù)部(bù)分产品原材(cái)料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高了(le)产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛利率维持(chí)在较高水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛利率还有多少上升空间？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提(tí)高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看(kàn)，兴福电子控(kòng)股股东为上市公(gōng)司(sī)兴发集团，其直接持有兴福电子(zi) 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接(jiē)控股股东为宜昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第二(èr)大股东(dōng)为国家(jiā)集(jí)成(chéng)电路基金二期，持股比(bǐ)例为(wèi)9.62％。需要指出(chū)的(de)是，兴福电子(zi)间接控股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在对(duì)赌(dǔ)协议。虽(suī)然随着(zhe)兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关(guān)协议已经终止，但回购权和随售权存(cún)在(zài)可以“复活”的(de)条(tiáo)件，且其中一(yī)条比(bǐ)较少(shǎo)见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个(gè)疑惑(huò)，合格IPO是指通过上市委审议，还(hái)是指拿到证监会批文？

　　如(rú)果是指通过上市委审议，虽然(rán)申报IPO后的18个月内没有上会结果的(de)企(qǐ)业比较少，但(dàn)不(bù)是(shì)没(méi)有例外。比(bǐ)如，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创板(bǎn)栏目显(xiǎn)示，处(chù)于正常待(dài)审核阶段的合合信息和先正达，受理日(rì)期已经超过18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也(yě)有企(qǐ)业超过。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业中有2家受(shòu)理日期已经过去(qù)18个月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴福电(diàn)子处于正常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎么样的(de)剧(jù)情？

　　对赌(dǔ)协议摘要，数据来源：申报(bào)稿

　　另(lìng)外(wài)，兴(xīng)福电子此(cǐ)次IPO拟募(mù)资15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占发(fā)行(xíng)后总股份的(de)27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估(gū)值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投资(zī)者2021年(nián)12月(yuè)对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略(lüè)投资者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿(yì)元。

　　2023年第一季度业绩(jì)如(rú)何？

　　兴(xīng)福(fú)电子重凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点(zhòng)大经(jīng)常(cháng)性(xìng)关联(lián)采购(gòu)主要系向(xiàng)关联(lián)方采购(gòu)黄磷、液体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材料(liào)、电力等能源以及(jí)建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴福电(diàn)子的(de)重大经常性关联采(cǎi)购金额（不含建筑工(gōng)程(chéng)服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成(chéng)本的(de)比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向间接控(kòng)股股东宜(yí)昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分(fēn)主要原(yuán)材料的关联采购(gòu)占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄(huáng)磷关联采购(gòu)金额占同(tóng)类产品采购(gòu)总(zǒng)额的(de)比(bǐ)例分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报告期(qī)内液体三(sān)氧化硫(liú)关(guān)联采购金额(é)占同类产品采购总额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示(shì)，在主营(yíng)业务方面，兴福电(diàn)子(zi)是(shì)控股股东兴发集团合并报表范围内唯一(yī)从事湿电子化学品(pǐn)相关(guān)业务(wù)的主体，与兴发集(jí)团及其控制(zhì)的(de)其他(tā)公司主营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然兴福电(diàn)子(zi)没有在(zài)申报(bào)稿中凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点对(duì)2023年(nián)第一季(jì)度(dù)业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年(nián)第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)23.37％。兴发集团归(guī)母(mǔ)净利润为4.49亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)73.87％。对此(cǐ)，兴发集团在(zài)公告(gào)中表示，归(guī)母净利润较上年同期大(dà)幅(fú)降低，主要是受(shòu)市场供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产品市场价格持续下跌，在(zài)今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大，至(zhì)一季(jì)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点度(dù)末，草甘膦价格已跌(diē)至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程(chéng)中，公司上述产品产销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也(yě)在公告中(zhōng)谈及(jí)湿电子化学品，即公司(sī)湿(shī)电子化学品、特(tè)种化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产(chǎn)品市(shì)场需求总体良好，盈利能力保持(chí)稳(wěn)定。

　　但是兴(xīng)发集团另一则公告显(xiǎn)示(shì)，湿电子(zi)化学(xué)品2023年第(dì)一季度平均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第(dì)一季度(dù)的(de)9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一季(jì)度统计(jì)口径(jìng)不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以不太好具(jù)体(tǐ)判(pàn)断湿电子化学品相关收(shōu)入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下降(jiàng)16.44％的情况(kuàng)下(xià)，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价(jià)摘要，数(shù)据来源：兴发集团公告

　　违法违规方面，兴福(fú)电(diàn)子曾受到宜昌市猇亭区城市管理执法局(jú)的(de)行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因(yīn)是兴(xīng)福电(diàn)子无证(zhèng)建设房屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元(yuán)。另(lìng)外(wài)，兴福电子控股股东兴发(fā)集团的副总经理赵勇于2023年(nián)4月被上交所予(yǔ)以监(jiān)管(guǎn)警示的(de)决(jué)定(dìng)，原因是赵勇(yǒng)交易兴发集团可转债构成短线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点