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肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之一：低(dī)估值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别处于(yú)2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的(de)大幅(fú)上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平均水平(píng)附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高的分肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的>红也成为其进可攻(gōng)、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相(xiāng)关政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行(xíng)业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速(sù)下(xià)行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路板块上(shàng)市公(gōng)司(sī)更加(jiā)注重(zhòng)投资(zī)人(rén)回报，多家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分红(hóng)比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值(zhí)也具备修复(fù)空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政策基调(diào)肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的下(xià)，后续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍(réng)有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修复空间较大(dà)。