在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指(zhǐ)数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘不够大娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星(dà)，短期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除(ch娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ú)溢价。而高(gāo)溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回(huí)流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日(rì)本(běn)股市等，推(tuī)动市(shì)场(chǎng)对日本(běn)股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能(néng)会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟(shú)悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居(jū)行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转机会(huì)。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星>

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇聚(jù)战略性(xìng)新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议(yì)关注(zhù)创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业(yè)。

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