关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要(yào)进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该(gāi)采取何种感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解行动。

　　“我们过去15个(gè)月采(cǎi)取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有必(bì)要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基(jī)线(xiàn)情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类(lèi)会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实(shí)施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第(dì)一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵(jiào)，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美(měi)联(lián)储如预期加息25个(gè)基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销量上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货(huò)普(pǔ)遍存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计(jì)划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月(yuè)度环(huán)比下降，且(qiě)产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机(jī)构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下(xià)降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一(yī)些支(zhī)持(chí)。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师(shī)和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)大(dà)幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化(huà)调整带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆(dòu)棕现货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格(gé)上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因(yīn)产量(liàng)处于年(nián)内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下(xià)降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开(kāi)，产地让(ràng)利，这至少需要产地(dì)库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国(guó)内(nèi)，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续(xù)需(xū)要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束(shù)，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行(xíng)情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油(yóu)粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有限(xiàn)。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是(shì)固定的(de)，不会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作(zuò)为消费必(bì)需(xū)品，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用(yòng)。

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