随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基(jī)金还(hái)增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分别(bié)持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增(zēng)持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目(mù)前处(chù)在一使我不得开心颜上一句是什么个温和复(fù)苏的(de)通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工(gōng)智能这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和(hé)生(shēng)活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值(zhí)得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没使我不得开心颜上一句是什么有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度(dù)减持(chí)了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的(de)一天。

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