金(jīn)融界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第(dì)一(yī)股”光(guāng)环的珍酒李渡正式(shì)登陆港交所，尴尬(gà)的是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港(gǎng)元(yuán)/股，上市(shì)第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿港元

　　自2016年(nián)金(jīn)徽酒(jiǔ)挂牌上交所后，至今(jīn)没(méi)有酒企成功上(shàng)市(shì)，珍酒李(lǐ)渡(dù)是近7年时(shí)间第(dì)一只实现资本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目前西(xī)凤(fèng)酒、郎酒、国台等均(jūn)止步(bù)于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每(酒红色是哪几个颜色调出来的měi)股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发售(shòu)获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注意(yì)的是(shì)，不知(zhī)道是出于何(hé)种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引入基石(shí)投资(zī)者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡共计引(yǐn)入两轮投资者，分别是(shì)有着“华(huá)尔街(jiē)之狼”之(zhī)称的(de)私募股(gǔ)权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年(nián)5月(yuè)分别投资(zī)3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分(fēn)别为1.76美(měi)元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港元(yuán)和(hé)13.97港(gǎng)元。相较(jiào)于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超(chāo)过22亿(yì)港(gǎng)元。

　　三(sān)年(nián)时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告费

　　公开资(zī)料(liào)显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的(de)次高端(duān)白酒产(chǎn)品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团(tuán)旗下包(bāo)括珍酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型(xíng)三大白酒品(pǐn)类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四大(dà)民营(yíng)白(bái)酒公司(sī)，酒红色是哪几个颜色调出来的以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中(zhōng)提(tí)供三(sān)种香型白酒的第三(sān)大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表现(xiàn)来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速(sù)在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒公司(sī)相比也处(chù)于(yú)下风(fēng)，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的(de)今世缘、口子窖等企业(yè)毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直(zhí)接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期分别(bié)占公司总(zǒng)收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支(zhī)分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在(zài)逐步增加。报告期内(nèi)，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解释(shì)称大(dà)部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不(bù)少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾操盘金(jīn)六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人(rén)吴向东的操盘手(shǒu)法密切(qiè)相关。

　　声名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴(wú)向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生在湖(hú)南醴陵的一(yī)个(gè)普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业的吴向东，进(jìn)入其姐夫(fū)傅(fù)军旗(qí)下(xià)新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集团董事、董事局(jú)副(fù)主席。也是在(zài)此，吴向东正式开启了他(tā)的(de)白(bái)酒事业。

　　在傅军(jūn)的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下五粮(liáng)液(yè)旗(qí)下川酒王的代理权，仅一年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做到湖南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液(yè)签订了OEM代(dài)工协议，这是他在白酒业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在(zài)这一(yī)年诞生了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲(chōng)进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练的(de)米卢(lú)誉(yù)为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福(fú)星。深谙营销(xiāo)的(de)吴向东找来米卢担任(rèn)金六福形(xíng)象代(dài)言人。米卢穿(chuān)着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很(hěn)长一段时间(jiān)，金六福的广告投放(fàng)量(liàng)都是全国第一(yī)。

　　在吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六(liù)福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期(qī)一天能发出57个车皮。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品(pǐn)牌(pái)珍酒(jiǔ)、江西李渡，以(yǐ)及(jí)湖南(nán)知名白酒品牌湘窖和开口笑(xiào)正(zhèng)式合并(bìng)——珍(zhēn)酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)实际(jì)控制的(de)金东集团旗(qí)下共有华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等(děng)12个酒企(qǐ)）、金(jīn)东投(tóu)资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能源、互(hù)联网、酒业等(děng)多个产业。

　　靠(kào)卖(mài)白酒(jiǔ)，吴向(xiàng)东也(yě)一(yī)举成为湖南(nán)省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发布《2023胡润全球富(fù)豪(háo)榜》，吴向东以230亿(yì)元(yuán)人民币财富(fù)位列榜单第(dì)955位。

　　白(bái)酒还是会更好生意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖(táng)酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛初咨(zī)询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅观(guān)点”：酒业整体将长期进(jìn)入销(xiāo)量负增长(zhǎng)、收入低增(zēng)长或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且(qiě)很(hěn)可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是(shì)行(xíng)业的分水(shuǐ)岭，从场景(jǐng)-量价-集中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在(zài)疫(yì)情(qíng)场景中并没有太受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域(yù)酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没(méi)有看到更(gèng)强的动力，仍然在低位徘(pái)徊，一(yī)二季度上市公司业绩会出现增速放缓和(hé)进一步分化。

　　第(dì)二，从白(bái)酒供需(xū)-库存周期(qī)看趋势，现在存(cún)在三个矛盾：一是(shì)产区和供(gōng)需的矛盾，大产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产生(shēng)矛(máo)盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛(máo)盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的价位带，其原因在于城市(shì)化(huà)，大(dà)部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转(zhuǎn)移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了(le)，导(dǎo)致未来(lái)升级空间(jiān)基数(shù)变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端(duān)（售价(jià)在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带白酒(jiǔ)节前和节后的终端进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元(yuán)以上相关产品下(xià)降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高(gāo)线次高端相关产品节(jié)前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元(yuán)次(cì)高端(duān)价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中(zhōng)高端(duān)节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向(xiàng)何方让我(wǒ)们拭目以待。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 酒红色是哪几个颜色调出来的