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1米等于多少厘米换算表,一米等于多少厘米换算单位

1米等于多少厘米换算表,一米等于多少厘米换算单位 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申万一(yī)级(jí)的半导体行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个(gè)二级子行业,其中市值(zhí)权重最大的是半(bàn)导体行(xíng)业,该(gāi)行业涵盖132家上市公司。作为(wèi)国家(jiā)芯片(piàn)战略发展(zhǎn)的重点(diǎn)领域,半导体行业(yè)具备研发(fā)技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未(wèi)来前景广阔(kuò)等特(tè)点(diǎn),也因此(cǐ)成(chéng)为A股市场有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)力的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月10日,半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿(yì)元,中芯国(guó)际、韦尔(ěr)股份等5家企(qǐ)业市值在1000亿元以上(shàng),行业沪深(shēn)300企业数量达到16家(jiā),无论是头部千亿企业数量还是沪(hù)深300企业(yè)数量,均位居科技类行业前列。

  金融界上市(shì)公司研究(jiū)院发现(xiàn),半导(dǎo)体行业自(zì)2018年以来经过(guò)4年快速发(fā)展,市场规模不断(duàn)扩大,毛利(lì)率稳步提升(shēng),自主研发的环境下,上市(shì)公司科技含量越来越(yuè)高(gāo)。但与此同时,多数上(shàng)市公司(sī)业绩高(gāo)光时(shí)刻在2021年,行业面临(lín)短期库(kù)存(cún)调整、需求萎缩、芯片基数卡脖(bó)子等因(yīn)素制约,2022年(nián)多数(shù)上市(shì)公司业绩增速放缓,毛(máo)利(lì)率下滑,伴(bàn)随库存(cún)风险加大。

  行业营收(shōu)规模创新高,三方面因(yīn)素(sù)致前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

  半导体行业的132家公(gōng)司(sī),2018年实现营业收入(rù)1671.87亿元,2022年增长至4552.37亿元,复合增长(zhǎng)率为22.18%。其中(zhōng),2022年营(yíng)收同(tóng)比增长12.45%。

  营收体量来(lái)看(kàn),主(zhǔ)营业务为半(bàn)导(dǎo)体IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成的(de)闻泰科技,从2019至2022年连(lián)续4年营收居行(xíng)业(yè)首位,2022年实现营(yíng)收580.79亿(yì)元,同比增长10.15%。

  闻泰科技营收稳(wěn)步增(zēng)长,但半(bàn)导体行业上市公司的(de)营(yíng)收集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至2022历年营收排名前5的企(qǐ)业(yè),2018年长电科技、中芯国(guó)际5家企(qǐ)业实现(xiàn)营收1671.87亿元,占行业营收(shōu)总值的46.99%,至2022年前5大企业营收占比(bǐ)下滑至38.81%。

  表1:2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的企(qǐ)业

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  制(zhì)表:金融界上市(shì)公司(sī)研究院;数(shù)据来(lái)源:巨(jù)灵(líng)财经

  至于(yú)前(qián)5半导体公司营收占比下滑,或主要由三方面因素导致(zhì)。一(yī)是(shì)如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速(sù)放缓,低于行业平(píng)均增速。二是江波龙(lóng)、格(gé)科微、海光信息等营收体量居(jū)前(qián)的企(qǐ)业不(bù)断上市,并在资本助力之(zhī)下营收快速增长。三是当半导(dǎo)体行业处于国产替代化(huà)、自主(zhǔ)研发背景下的(de)高成长(zhǎng)阶段时,整个市(shì)场欣欣向荣(róng),企业营收高速增长,使(shǐ)得(dé)集中度(dù)分散。

  行业(yè)归母净利(lì)润下滑(huá)13.67%,利(lì)润正增(zēng)长企业占(zhàn)比(bǐ)不(bù)足五(wǔ)成

  相比营收,半导体行业的归(guī)母净利润增速更(gèng)快,从2018年(nián)的43.25亿元增长至2021年(nián)的657.87亿元(yuán),达到14倍。但(dàn)受到电子产(chǎn)品(pǐn)全球销量增速放缓、芯片库(kù)存高位等因素(sù)影响,2022年(nián)行业整(zhěng)体净利润(rùn)567.91亿元,同比下滑13.67%,高位出现(xiàn)调整。

  具体公司来看,归母净利(lì)润正(zhèng)增长企业达(dá)到(dào)63家,占比为47.73%。12家企业从盈(yíng)利(lì)转为亏损,25家企业净(jìng)利润腰斩(下跌幅度50%至100%之间)。同(tóng)时,也有18家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润增速在100%以上,12家企业增速在50%至(zhì)100%之间。

  图1:2022年半导体企(qǐ)业归母净利润增速区间(jiān)

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  制图:金融界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn);数(shù)据来源:巨灵财经

  2022年(nián)增速优异的企业(yè)来看,芯原股份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业(yè)务矩阵,受益于(yú)先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以(yǐ)及强大的设计能(néng)力(lì),公司得到了相(xiāng)关客户的广(guǎng)泛认可。去(qù)年芯原股(gǔ)份以455.32%的增速位(wèi)列半导体行业之(zhī)首,公司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元(yuán)。

  芯原股份2022年净利润(rùn)体量排名行业第92名(míng),其较快(kuài)增速(sù)与(yǔ)低(dī)基数效应有关。考虑利润(rùn)基数,北方(fāng)华(huá)创归(guī)母净利润从2021年的10.77亿元(yuán)增长至23.53亿元(yuán),同比(bǐ)增长118.37%,是10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体(tǐ)企业。

  表2:2022年归母净利润增速(sù)居前的10大企业

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  制表:金融界上市公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财经

  存货周转(zhuǎn)率下(xià)降35.79%,库存风险显现

  在对(duì)半导(dǎo)体行(xíng)业经营风险(xiǎn)分析时,发现存货周转率反映了分立器件、半导体设备等(děng)相关产品的(de)周转(zhuǎn)情(qíng)况,存(cún)货周转率下滑(huá),意(yì)味产品流通(tōng)速度(dù)变(biàn)慢,影响企(qǐ)业现金流能(néng)力,对经营造成负面影响。

  2020至2022年132家半导(dǎo)体企业(yè)的存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00,呈现下(xià)行趋势,2022年降(jiàng)幅更是达到35.79%。值得注意的(de)是,存货(huò)周(zhōu)转率这一(yī)经营(yíng)风险指标(biāo)反(fǎn)映行业(yè)是否面临(lín)库存风险(xiǎn),是否(fǒu)出现供过于求的(de)局面,进而对股(gǔ)价表现有(yǒu)参考意义(yì)。行业整体而言,2021年存(cún)货(huò)周(zhōu)转率中(zhōng)位数与2020年(nián)基(jī)本(běn)持平,该年半导体指数(shù)上(shàng)涨38.52%。而2022年存货周转率中位数和(hé)行业(yè)指数(shù)分别下滑35.79%和37.45%,看出(chū)两者相关性较大。

  具体来(lái)看,2022年半导体行业存货周(zhōu)转率(lǜ)同比增长(zhǎng)的13家企业,较(jiào)2021年平均同比增长(zhǎng)29.84%,该年这些个(gè)股(gǔ)平均涨跌(diē)幅为-12.06%。而存货(huò)周(zhōu)转率同比下滑(huá)的(de)116家企业(yè),较2021年(nián)平(píng)均同比下滑105.67%,该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64%。这一(yī)数(shù)据说明(míng)存(cún)货质量下滑的企业(yè),股价表现也往往更不理想。

  其中,瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科(kē)技等营(yíng)收、市(shì)值居中上(shàng)位置的(de)企业(yè),2022年存货(huò)周(zhōu)转率均为1.31,较2021年分别下降了(le)2.40和(hé)3.25,目前存(cún)货周转(zhuǎn)率(lǜ)均低于(yú)行业中位(wèi)水平。而股价上,两股2022年分别下跌49.32%和53.25%,跌(diē)幅(fú)在行业中靠前。

  表3:2022年存货周转率表(biǎo)现较差的(de)10大企业(yè)

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  制(zhì)表(biǎo):金(jīn)融界上(shàng)市公(gōng)司(sī)研究院;数据(jù)来源:巨灵财经

  行(xíng)业(yè)整体毛(máo)利(lì)率稳(wěn)步提升,10家企业毛利率60%以上

  2018至2021年(nián),半导体(tǐ)行业(yè)上市公司整体(tǐ)毛(máo)利率呈现抬升态势,毛利(lì)率中(zhōng)位数从32.90%提(tí)升至2021年的40.46%,与产(chǎn)业技(jì)术迭代升级、自主研发等有很大关系。

  图2:2018至2022年半导体行业毛利(lì)率中位数

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  制(zhì)图:金融界上市公司研(yán)究(jiū)院;数据(jù)来源:巨(jù)灵财经

  2022年(nián)整体毛(máo)利率(lǜ)中位数(shù)为38.22%,较2021年下滑超过2个百分(fēn)点,与上(shàng)游硅料等(děng)原(yuán)材料(liào)价格(gé)上涨、电子消费品需求放(fàng)缓至(zhì)部分芯(xīn)片(piàn)元件降价(jià)销售(shòu)等因素有关。2022年半导体下滑5个百分(fēn)点以上企业达到27家,其中(zhōng)富满(mǎn)微2022年毛利率降至19.35%,下降了34.62个百分点,公司在年报中也(yě)说明了与这两(liǎng)方面原(yuán)因(yīn)有关(guān)。

  有10家企业毛利(lì)率(lǜ)在60%以上(shàng),目前行业(yè)最高的臻(zhēn)镭科技达到87.88%,毛(máo)利率居前且(qiě)公司经营体量较大的公司(sī)有(yǒu)复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)(64.67%)和紫光国(guó)微(wēi)(63.80%)。

  图3:2022年毛利率居前的10大企业(yè)

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  制图:金融界上市(shì)公司研究院(yuàn);数据来源:巨(jù)灵财经

  超半数企业研发费用增长四成,研发占比不断提升

  在国外芯片市场(chǎng)卡(kǎ)脖子、国(guó)内自主研发上行趋势的(de)背景下,国内半导体(tǐ)企业需要不断通过(guò)研发投入,增加企业竞(jìng)争(zhēng)力,进而对长久业绩改观带(dài)来正向促进作用。

  2022年半导(dǎo)体行(xíng)业累计研发(fā)费用为506.32亿元,较2021年增长28.78%,研(yán)发费用再(zài)创新高(gāo)。具体公司而言,2022年132家企业(yè)研(yán)发费用中位数为1.62亿元,2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿(yì)元(yuán),这(zhè)一(yī)数据表(biǎo)明2022年(nián)半数企业(yè)研发(fā)费用同比增长(zhǎng)44.55%,增长幅度可观。

  其中(zhōng),117家(近9成)企业2022年研发费(fèi)用同比增长,32家企业增长超过50%,纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研(yán)发费用同比增(zēng)长(zhǎng)100%以上。

  增长金额来看,中(zhōng)芯国际、闻泰科技和海光(guāng)信(xìn)息,2022年研(yán)发费用(yòng)增长在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用增长率和增(zēng)长金额,海光信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较突出。

  其中(zhōng),紫光国(guó)微2022年研(yán)发(fā)费用增长5.79亿元(yuán),同比增(zēng)长91.52%。公司去年推出了(le)国(guó)内首款(kuǎn)支持(chí)双模联网(wǎng)的联通5GeSIM产品(pǐn),特种集成电(diàn)路产品进入C919大型客机(jī)供应(yīng)链,“年产2亿(yì)件5G通信网(wǎng)络(luò)设备用石英谐振器产业化”项(xiàng)目顺利验收(shōu)。

  表4:2022年研发费用居前(qián)1米等于多少厘米换算表,一米等于多少厘米换算单位的10大企业

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  制图(tú):金融界上(shàng)市公司研究院;数据来(lái)源:巨灵财(cái)经

  从研发(fā)费用(yòng)占营收比重(zhòng)来看,2021年(nián)半导体行业的中位数为10.01%,2022年提升至(zhì)13.18%,表明企业研发(fā)意愿增(zēng)强,重视资金投入。研(yán)发费用占比(bǐ)20%以(yǐ)上的(de)企业(yè)达到40家,10%至(zhì)20%的企(qǐ)业达到(dào)42家。

  其中,有32家企业不仅连(lián)续(xù)3年研(yán)发(fā)费用占(zhàn)比在10%以上,2022年研发(fā)费用还在3亿元以上,可谓既有研发高(gāo)占比又有研发高金额。寒武纪-U连(lián)续(xù)三(sān)年(nián)研发费用占比居行业前3,2022年(nián)研发(fā)费用占(zhàn)比(bǐ)达到208.92%,研发(fā)费用支出15.23亿元。目前公司思(sī)元370芯片及加速卡在(zài)众多行业领域中的头部公司(sī)实现了批量(liàng)销售或达成合作意(yì)向。

  表4:2022年研发费用占(zhàn)比居前的10大企业

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  制(zhì)图:金融界上1米等于多少厘米换算表,一米等于多少厘米换算单位市(shì)公司研(yán)究院;数(shù)据来源:巨灵财经

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