本轮新股(gǔ)中(zhōng)，有不(bù)少风口的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表面(miàn)看(kàn)看似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看(kàn)就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶(jīng)合集(jí)成主要从事(shì)半导体晶(jīng)圆(yuán)生产代工服(fú)务，为客(kè)户提(tí)供150-55nm不同制程工艺(yì)，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶(jīng)圆代(dài)工产能第三(sān)大的纯晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥(féi)市政府根据集成电(diàn)路产业发展规划及“芯屏器合”的产(chǎn)业发(fā)展战略(lüè)，拟引进(jìn)国际知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建(jiàn)设(shè)。成立(lì)至今(jīn)，晶合集(jí)成已成(chéng)为国(guó)内面板(bǎn)显示驱动芯片(piàn)龙头(tóu)。

　　晶圆代工(gōng)企业(yè)，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一(yī)直大幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开始(shǐ)下(xià)游(yóu)面板行业需求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅(fú)闲(xián)置后(hòu)利(lì)润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专科、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗(liáo)服务网。服(fú)务(wù)病种涵盖神经学科各(gè)类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管、功(gōng)能神经外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等(děng)疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营医(yī)院里(lǐ)毛利率算比较低(dī)的那一档，未来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也要小心政(zhèng)策(cè)的影响，个人感觉比(bǐ)如几个(gè)国企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增(zēng)速(sù)还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模头产品的设(shè)计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布技术(shù)产业化(huà)整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高(gāo)新(xīn)技(jì)术企业。高精密狭缝(fèng)式(shì)涂(tú)布(bù)模头为锂电(diàn)池生产涂布机的核心部件，涂(tú)布是(shì)继制备正负极浆(jiāng)料完(wán)成后的下一(yī)道工序，是(shì)锂电池生产前段工序的核心环节(jié)，目(mù)的(de)是将正负极浆料(liào)均匀地(dì)涂(tú)覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体(tǐ)先进封装涂(tú)布、钙钛矿太(tài)阳能电(diàn)池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示(shì)中的薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等(děng)。

　　锂(lǐ)电池(chí)产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业(yè)绩更进一步，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立(lì)于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输(shū)应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的(de)代工(gōng)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案服(fú)务的制造(zào)商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到(dào)模(mó)组封装，为国内外客户提供一站式代工解决方案，为(wèi)功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输等领(lǐng)域的半导(dǎo)体产品公司提供完(wán)整(zhěng)生(shēng)产制造平台，支持客户研发以及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模(mó)扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折旧研发投入初(chū)期非常高(gāo)，因此利(lì)润大幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束(shù)），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下(xià)游需(xū)求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比那些已(yǐ)经规模化完成有利润的公(gōng)司大(dà)得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国(guó)际(jì)，未来(lái)还有可能面(miàn)临(lín)同业竞争而收(shōu)回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资(zī)高(gāo)达219亿，非常大的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散(sàn)染(rǎn)料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品以(yǐ)中高端分散染料为主，主要(yào)用于(yú)涤纶及(jí)其混纺织物的(de)染(rǎn)色和印花，经分散染料印染加工的化纤(xiān)纺织品(pǐn)，色泽艳丽，耐洗牢度优良，用途(tú)广泛。其(qí)中部分终端(duān)应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐克(kè)、优衣库、迪(dí)卡侬等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润(rùn)只有19年(nián)的一(yī)半都不到，下游(yóu)服(fú)装行业景气度(dù)也一般，不关注了(le)。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成(chéng)立于2003年，自设(shè)立以来，公司主营业务一直聚焦于汽(qì)车(chē)行业营销与后(hòu)市场服务领域(yù)，为客户提供相关(guān)软(ruǎn)件产(chǎn)品及服(fú)务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公(gōng)司继续独立(lì全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案)经(jīng)营上述业(yè)务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业的(de)整车(chē)厂、经销商、服务站等客户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决方(fāng)案、云服务、软件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司分拆上市，汽车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且(qiě)随着人均(jūn)保有量的增长，公司行业前景不(bù)算很差，但(dàn)公司自身技术含量较(jiào)低，产品以车企营(yíng)销系统为(wèi)主，基本没什么(me)研发(fā)，都靠(kào)销(xiāo)售，且汽车行业有明显周期性(xìng)。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术(shù)服(fú)务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工程技术服(fú)务占主营业务(wù)收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要收入和利润来源。电(diàn)力工程技术服务主(zhǔ)要系为电网企业(yè)、工商业企(qǐ)业电力相关(guān)工程(chéng)提供规划咨询、设计、工程建设等(děng)服务。

　　电网和地理信息设(shè)计咨询公司，主要(yào)是(shì)电力(lì)工程技术服务收(shōu)入为主(zhǔ)，比较依赖(lài)内蒙(méng)和(hé)浙江(jiāng)地(dì)区的国家电网，本质上(shàng)是工程(chéng)类企(qǐ)业(yè)，设备施工业务，所以应收款高，坏账(zhàng)多，现金(jīn)流差(chà)，不关注(zhù)了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧(huì)智微是一(yī)家(jiā)为智能手机、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营(yíng)业务(wù)为(wèi)射频前(qián)端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模组的研(yán)发、设计(jì)和(hé)销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片(piàn)设计能力和(hé)集(jí)成化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系(xì)以功率(lǜ)放大器（PA）的(de)设计能力为核心(xīn)，兼(jiān)具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产品系列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频段等，可为客(kè)户提(tí)供无线通信(xìn)射频前(qián)端发射模(mó)组、接收模组(zǔ)等。

　　射频前端芯(xīn)片模组公(gōng)司，下游主要是消(xiāo)费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放(fàng)缓(huǎn)，下游砍(kǎn)单存货大幅增(zēng)长，亏损不(bù)断扩大，主要(yào)是大量研发投入，但高研发下，公(gōng)司毛(máo)利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解禁后都(dōu)会(huì)成为抛(pāo)售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的价值(zhí)在哪(nǎ)里，但现在(zài)风口，很(hěn)可能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九、航天(tiān)南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要从(cóng)事防空预警雷(léi)达研发、生产(chǎn)、销售和(hé)服(fú)务的国家级高新技术和专精特(tè)新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公(gōng)司产品主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装备，重点供应(yīng)国(guó)内军方(fāng)客户和军工(gōng)集团。成立(lì)至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为我国防(fáng)空预警雷达主要生产(chǎn)单位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润远(yuǎn)没有(yǒu)回到20年(nián)，且(qiě)关联交易占(zhàn)比越来越(yuè)高，对于(yú)这种(zhǒng)客户不透明(míng)度极高的军工(gōng)企业，实(shí)在(zài)无法(fǎ)判断未(wèi)来的价(jià)值(zhí)。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一(yī)家互联(lián)网数字化虚拟商(shāng)品(pǐn)综合服(fú)务提供商，主要(yào)为移动互联网相关场景客户提供移动互(hù)联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运(yùn)营(yíng)、分发(fā)运营等综合运(yùn)营服务，为物联网(wǎng)相关场景提供(gōng)物联网(wǎng)流量接入、硬件方(fāng)案、场景应用等综合解决方案(àn)及云终端解决方案，并根据客户需求提供(gōng)定制化的运营支撑(chēng)服务及技术服务。一(yī)家售(shòu)卖移动流量、话费、爱优(yōu)芒会(huì)员卡等(děng)数字(zì)化(huà)虚拟商品的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣金，占公司总收入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公(gōng)司，主要是卖视频会(huì)员和其(qí)他通用流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看起来不(bù)错，但(dàn)公司现(xiàn)金(jīn)流越来越差，且互(hù)联网流(liú)量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉上市就是业(yè)绩顶(dǐng)峰。

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