美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行(xíng)传(chuán)出考虑可能出售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌(diē)30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员(yuán)会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于(yú)资本密集型(xíng)的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第(dì)一共和银(yín)行集中于财富管理；而(ér)签(qiān)名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美(měi)国经济(jì)拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国(guó)联邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就通过做(zuò)空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官(guān)员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的(de)美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表示他们(men)担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据与2008年(nián)雷(léi)曼兄(xiōng)弟(dì)破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油(yóu)大幅下(xià)跌(diē)。受外盘(pán)原油(yóu)大幅走低带动，内盘原(yuán)油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是(shì)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国再度(d吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ù)出现破(pò)产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行(xíng)危机事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估(gū)文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经(jīng)济(jì)都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有(yǒu)可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪(zōng)上(shàng)，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据(jù)。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的(de)议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落，盘面(miàn)上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为(wèi)首(shǒu)的中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看(kàn)不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年内加(jiā)息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联(lián)储连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青(qīng)期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的(de)交易许(xǔ)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一(yī)季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产(chǎn)积(jī)极性，叠加原(yuán)料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的(de)回升，道(dào)路(lù)施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求(qiú)不及预期(qī)、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石(shí)化和英力士(shì)重启提负(fù吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大(dà)的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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