北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电(diàn)在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给(gěi)它，但(dàn)有些产品很难让人们(men)只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能够拥有多(duō)个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他(tā)们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的(de)占比超过了能(néng)源业务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我(wǒ)认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只(zhǐ)能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能(néng)掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们(men)在这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家美国(guó)的公共(gòng)事业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了(le)同步(bù)规(guī)划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能(néng)。现金也(yě)不是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各(gè)样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来的(de)行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出(chū)的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥(yōng)有(yǒu)更多(duō)的企业，企业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的(de)企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店(diàn)业(yè)务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁(fán)了，但他绝对(duì)是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的(de)回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过(guò)回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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