大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研(yán)究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来(lái)，在以(yǐ)习近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和(hé)安全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事(shì)件性(xìng)因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期(qī)政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全年主线，后(hòu)续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能发现白蚁找哪个部门，白蚁防治是国家免费的会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次(cì)市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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