A股“股王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化下(xià)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以(yǐ)来最近(jìn)一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座的争(zhēng)夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十(shí)多(duō)年(nián)来股王变(biàn)迁的(de)背后似乎(hū)也反应着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消(xiāo)费牛市，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消费白马股大(dà)牛(niú)市，也(yě)成就了如今(jīn)贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的(de)终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达到预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅(máo)台(tái)市值这一历史性事件背后，除了(le)离不开(kāi)国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生产力的重要(yào)因(yīn)素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的(de)竞争力强度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济(jì)潮流(liú)的(de)主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的(d云n是哪里的车牌号e)需求，公司具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三(sān)大(dà)运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引发市(shì)场(chǎng)热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆(bào)发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是(shì)业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其(qí)产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的(de)利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需要(yào)承担“提速(sù)降费(fèi)”的责(zé)任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地涨价。另一方(fāng)面即(jí)是成本(běn)方(fāng)面的(de)问题，中国移动本质作为通信基础设施企业，需要持续不断(duàn)的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可(kě)以看出，中国移动今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的营(yíng)收是茅云n是哪里的车牌号(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结(jié)束(shù)，中(zhōng)国移动(dòng)此前表(biǎo)示(shì)，2022年是(shì)三年投资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人(rén)士测算，这意味着届时(shí)全年资本(běn)开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转向产业互联网和(hé)智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不(bù)断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入(rù)增(zēng)长的第一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入云n是哪里的车牌号trong>规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界第一阵营(yíng)。

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