今(jīn)年以来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为(wèi)代表的(de)港股数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大(dà)了对(duì)港股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸(chén)龙(lóng)管理的前海开源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年一季度(dù)末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)前十(shí)只港股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季(jì)度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增加，非制(zhì)造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率方(fāng)面(miàn)，3月(yuè)初非(fēi)农和通(tōng)胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部(bù)区(qū)域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我们(men)将加大(dà)对政策(cè)优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推出(chū)人(rén)工(gōng)智能相关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，200mm是多少米，2000mm是多少米但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行业(yè)将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将受到(dào)一(yī)定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利(lì)中(zhōng)，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机会选出(chū)有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性(xìng)因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背(bèi)景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司(sī)有(yǒu)长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消费(fèi)、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)200mm是多少米，2000mm是多少米息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升的高(gāo)股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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