上市公(gōng)司退市(shì)在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是个新(xīn)鲜(xiān)事。5月22日，*ST搜特因股价连(lián)续(xù)20个交易日(rì)低(dī)于(yú)1元，触及退市(shì)指标适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台，公(gōng)司股票(piào)及(jí)其可(kě)转债被终止上市，搜特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正股退市而强制退市的可转债(zhài)。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾(dùn)也因触及退(tuì)市(shì)指标被终(zhōng)止上市，其(qí)可转债(zhài)已进(jìn)入退市整理期，引发投资者对可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的(de)担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债(zhài)券(quàn)和股票双(shuāng)重属性，自诞生以来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个(gè)广为流传的说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上涨(zhǎng)时(shí)有“股(gǔ)性”加(jiā)油(yóu)，下(xià)跌(diē)时有“债性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年(nián)发展中，此前一(yī)直未出(chū)现因正股退市而退市(shì)的(de)情况，也未(wèi)发生(shēng)过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的退市，零违约(yuē)历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出水面(miàn)。虽说可转债退市后，依然可(kě)以执行赎回和回(huí)售(shòu)等条款，但由于大多数(shù)上市(shì)公司(sī)是因经营(yíng)不善导致退市(shì)，财务状(zhuàng)况并不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎(shú)回的(de)可能性较(jiào)大。而(ér)如果(guǒ)启动破产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的可转(zhuǎn)债划(huà)归为普通债权(quán)，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚(gāng)性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上(shàng)，可转债(zhài)退(tuì)市并(bìng)非完全出乎(hū)意料(liào)，早(zǎo)已在(zài)相(xiāng)关规(guī)则中埋下了(le)“伏笔(bǐ)”。根据交易所上市规则，上市公司股票(piào)被终止(zhǐ)上市(shì)的，其发行(xíng)的(de)可转债及其他衍生(shēng)品种(zhǒng)应当终(zhōng)止上(shàng)市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市少，成就了可(kě)转债30多年(nián)零退市、零(líng)违约的(de)“神话”。随(suí)着全面注册制改革的(de)持(chí)续(xù)推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形成，以上市(shì)股为(wèi)锚的可转债也(yě)跟着(zhe)出清，违(wéi)约风险随之上升。退市，或(huò)将成(chéng)为可转债市场新(xīn)常(cháng)态。

　　市场在(zài)发展，生态在(zài)改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对(duì)可转债的认知了。投资者(zhě)要改(gǎi)变“闭(bì)眼买债”的路径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评估正股(gǔ)基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以(yǐ)及发债公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券退市(shì)、违(wéi)约风险；在取舍标的时，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较(jiào)低、退市(shì)风(fēng)险较高的标的，而选择(zé)正(zhèng)股经营效益(yì)良好(hǎo)、估值合理且随市场(chǎng)下跌(diē)估值出(chū)现(xiàn)压(yā)缩(suō)的标(biāo)的。并(bìng)密(mì)切关注可(kě)转债市场风格变化(huà)，及(jí)时调整配置(zhì)比例和(hé)结构，学会在市场波动中(zhōng)“游泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上(shàng)形势变化。目前关于可转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市场(chǎng)明确预期。比如，可(kě)进(jìn)一(yī)步明确(què)可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否还拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功能等(děng)。同时，应加强对(duì)可转(zhuǎn)债的(de)风(fēng)险防控，强化发(fā)行前(q适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ián)的(de)信用(yòng)评级，对(duì)于(yú)信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可(kě)考虑提高担保资产与(yǔ)回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适当(dāng)提升(shēng)准入门(mén)槛，以更好保护投资者(zhě)利(lì)益。

　　全(quán)面注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将迎来全(quán)方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的短板不能(néng)视而不(bù)见(jiàn)了。各市场参与主体还需顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可转债在内的投资方法(fǎ)，完善(shàn)配套制度(dù)，提升(shēng)风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台