金融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人(rén)民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于进(jìn)一步(bù)做好境外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应(yīng)当将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台(tái)、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子交易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的(de)主要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核(hé)后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为境(jìng)外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该资源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)每日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币(bì)跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语suàn)所清算的交易(yì)或(huò)资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务(wù)模(mó)式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换(huàn)为外(wài)汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础设施应当向中国(guó)人民银(yín)行认可的交(jiāo)易(yì)报告库报(bào)告“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规则等(děng)文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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