编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qī2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ng)树(shù)”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热(rè)点，公募(mù)在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二(èr)季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的前者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略(lüè)混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收(shōu)益率接近了14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴(xīng)诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了(le)其对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月(yu2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪è)接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易(yì)信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题(tí)继续(xù)增(zēng)加了软件服务、信息技术的(de)配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一(yī)个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新(xīn)消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域也开(kāi)始越发(fā)受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达(dá)到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠的公司2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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