在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人(rén)士将资金从(cón故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么g)银行等对(duì)经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本(běn)消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公(gōng)司(sī)的命运(yùn)取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的(de)最(zuì)新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态度(dù)与基于图表信号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于(yú)股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模(mó)型最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(mià故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么n)，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目(mù)前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subrama故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么nian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领(lǐng)先(xiān)地位通常会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开始。

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