财联社5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出(chū)现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具凝神静气的意思 凝神静气是成语吗有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先(xiān)债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否(fǒu)构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信(xìn)贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的(de)买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后(hòu)的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务(wù)和(hé)次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手(shǒu)瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，凝神静气的意思 凝神静气是成语吗并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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