财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际(jì)的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了(le)这一点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外(wài)大(dà)模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的(de)产业趋(qū)势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　<德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么img alt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230428/257tLBz3TJ.png">

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块(kuài)带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的(de)一(yī)季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓了(le)天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关(guān)注(zhù)的是，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每(měi)个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也(yě)认为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大(dà)模德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办公(gōng)场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前(qián)重仓半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有(yǒu)太多表现。今年(nián)要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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