5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然(rán)多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额(é)分(fēn)别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分(fēn)内地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对(duì)于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道画的作者是谁 画的作者是高鼎吗，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新药(yào)占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济(jì)长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港股市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注画的作者是谁 画的作者是高鼎吗个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他(tā)们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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