财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据(jù)也证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度(dù)大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下游运用，在经济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的(de)“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季度我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个(gè)时期(qī)的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策(cè)略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年大概率还是一(yī)个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技(jì)股在过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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