编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在(zài)管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中国海洋石油替换了上一季的(de)药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局(jú)清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他(tā)的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报(bào)全部(bù)披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周期，不(bù)少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部(bù)分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型商(shāng)业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上regretted用法及例句，regret的用法和例句是基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前十中调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和(hé)中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期下，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整较(jiào)为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期(qī)成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐregretted用法及例句，regret的用法和例句ng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的还(hái)是他的(de)成名作华安媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一(yī)标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据(jù)明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目(mù)前(qián)该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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