随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银(yín)华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(d勿必和务必的区别，务必是什么意思呀í)则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一(yī)季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的(de)影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到(dào)了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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