大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事(shì)件(jiàn女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以来(lái)，在(zài)以习近平同志为核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安(ān)全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全(quán)面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前我国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府(fǔ)女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作批(pī)准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗表示，乌方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统(tǒng)一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种(zhǒng)，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科(kē)技周期与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出(chū)成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类(lèi)资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指(zhǐ)标和预期的边女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个(gè)月的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个(gè)季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次(cì)市场的战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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