在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的(de)股票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号pan>2009年式(shì)的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银(yín)行4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部(bù)分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化(huà)基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就(jiù)连美联(lián)储官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　S0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号ubramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰(shuāi)退到来，防御性股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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