近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货(huò)的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放削弱(ruò)了(le)国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期(qī)货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区(qū)煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调(diào)降焦价将需求压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记(jì)者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全(quán)面提(tí)涨并成(chéng)功落地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言(yán)，内蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性(xìng)一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率(lǜ)仍将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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