“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内升幅扩(kuò)大(dà)到10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾(céng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次(cì)日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私(sī)人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显(xiǎn)示出就业市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人(rén)数的增加，失业率预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的(de)最低水平，在失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所(suǒ)缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计(jì)美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务上限问题落地(dì)，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称(chēng)，在周日(rì)（6月(yuè)4日）的部(bù)长级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之间相(xiāng)互争吵，美(měi)国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的(de)市场份额，这也让分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大(dà)臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估(gū)沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价(jià)格在(zài)六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)91是质数吗，95是质数吗明确表示(shì)，除非向基辅提供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰(lán)近期加入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期(qī)间表(biǎo)示，德国不(bù)认为北约(yuē)应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限，避免了可能出现的(de)美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会(huì)议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格(gé)表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的(de)新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。他(tā)指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义大(dà)于经济意义，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前诡谲(jué)多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格局(jú)中，对(duì)天(tiān)然橡胶的(de)储备其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的(de)对象是交(jiāo)割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年(nián)国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储的量其实占到相当全(quán)年交(jiāo)割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面(miàn)开割(gē)上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华(huá)钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农(nóng)割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究91是质数吗，95是质数吗员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对(duì)正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的(de)概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业(yè)因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡(xiàng)胶基本(běn)面处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同(tóng)，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上(shàng)偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库(kù)存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方(fāng)面美联(lián)储加息(xī)进程，以及美(měi)国(guó)银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开(kāi)割(gē)后产(chǎn)量(liàng)逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在(zài)供给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素(sù)主要在(zài)需(xū)求(qiú)端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外(wài)需(xū)受海外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需方面(miàn)，春节前(qián)市场基(jī)于(yú)内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一波(bō)反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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