财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不(bù)买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一(yī)只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海(hǎi)外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国内产(chǎn)业界(jiè)，市(shì)场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入(rù)他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很(hěn)重要的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有(yǒu)一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广发基金(jīn)成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价(jià)值混(hùn)合前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值(zhí)得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持(chí)有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催(cuī)化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建议(yì)投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用(yòng)层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承(chéng)非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今(jīn)年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能(néng)会有一些波(bō)动。魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒(méi)、通信。

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