本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不(bù)了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约(yuē)3％，上(shàng)行(xíng)通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围(wéi)股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险(xiǎn)输(shū)入。作为同股同权的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩(suō)水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例(lián)储加(jiā)息(xī)在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴市(shì)场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞(ruì)联银行日前将(j分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例iāng)中国股票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔(tī)除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加(jiā)息势在必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经(jīng)季(jì)节性调(diào)整）为20.7万亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四(sì)个月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致(zhì)金融资(zī)产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应(yīng)加(jiā)剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减少约(yuē)1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团(tuán)银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头(tóu)股招行(xíng)等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净(jìng)率远高于行业(yè)均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期(qī)上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净率中(zhōng)位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央(yāng)企分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例国企估(gū)值(zhí)回(huí)归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头(tóu)股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩优(yōu)概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情(qíng)拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次(cì)，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风(fēng)向标(biāo)已不太灵光。相比之(zhī)下，自从(cóng)2008年以来(lái)，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概(gài)率(lǜ)不低(dī)。

　　以(yǐ)科技股(gǔ)为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的(de)互(hù)联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作(zuò)为A股(gǔ)第二大行业(yè)指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年(nián)内跌(diē)幅为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重新回(huí)到W形整理格(gé)局，后(hòu)市即使考验3200点附近(jìn)的半年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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