金融界5月15日消息 央行今日(rì)进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有1000亿元MLF到期(qī)。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月MLF中(zhōng)标(biāo)利率有可能(néng)下调，但是(shì)机构分析，央行行长易(yì)纲曾在(zài)3月公开表示目前(qián)实(shí)际(jì)利(lì)率的水(shuǐ)平(píng)是比较(jiào)合适(shì)，且4月(yuè)28日政(zhèng)治(zhì)局会议对一季度的经济(jì)复苏(sū)给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关(guān)注下周(zhōu)缴税(shuì)周对资金面可能造成(chéng)的扰动。皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思p>

　　此前(qián)媒体(tǐ)报道称，自(zì)5月15日起(qǐ)银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限将(jiāng)下调(diào)，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析(xī)，预计银行协(xié)定存款和通知存款利率上限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观研究指出，近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化”的进一步深化。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降背后的原因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率(lǜ)客观上(shàng)可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但是这并不足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入(rù)。

　　（1）近期(qī)部分银行调降存(cún)款利率，严格(gé)上(shàng)不(bù)算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中(zhōng)小(xiǎo)银行（地方农(nóng)商行为主(zhǔ)）发布公告下(xià)调人民(mín)币存款挂牌利率，下调幅度在(zài)10-45bp不(bù)等。据《经(jīng)济观察网》等权(quán)威媒体(tǐ)报道，5月15日起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发(fā)“降息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利(lì)率体(tǐ)系的“压(yā)舱(cāng)石”，1年期(qī)存款基(jī)准利率（整存整(zhěng)取(qǔ)）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮银(yín)行存款利率调(diào)降严(yán)格意义上并非真的(de)降息。归根结底(dǐ)，本轮(lún)存款利率调降也属于“利率市场化”的进一步深化。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏(piān)高、资金空转增叠加银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)。一、2023年初的人民币存款维持高位，居(jū)民(mín)储蓄释(shì)放速度较(jiào)慢(màn)。因此，存款利率调(diào)降背景下(xià)，居民储蓄有望(wàng)进一步流出(chū)，更多流(liú)向消(xiāo)费(fèi)、房(fáng)贷、资本(běn)皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思市场等。二、资金杠杆抬(tái)升(shēng)、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中(zhōng)枢回落，资金杠杆(gān)明显抬(tái)升(shēng)，资金空转有所加剧。存款利率调降一定程度上可以疏通(tōng)流(liú)动(dòng)性淤积(jī)，支撑(chēng)宽信用(yòng)进程。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银行净(jìng)息差大幅收(shōu)窄，尤(yóu)其是城商行(xíng)、农商行，因此压降存款成本、规范吸储行为也(yě)属于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款利率调降客观上将减轻银行负债(zhài)成(chéng)本，但我们认为，这并不足(zú)以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及向金(jīn)融资产流(liú)入；回归基(jī)本(běn)面来(lái)看，“弱复苏+低通胀”组(zǔ)合(hé)的延续，仍将(jiāng)利好高股(gǔ)息资产和长(zhǎng)期国债。客(kè)观上，本轮银(yín)行(xíng)下降存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)效果与(yǔ)2022年4月、9月的效果类似(shì)，可以(yǐ)降低负债端成本(běn)，保护银行净息(xī)差。当前流动性淤积仍未(wèi)缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮(lún)存款利率(lǜ)调降，理论上可以(yǐ)促使(shǐ)存(cún)款搬(bān)家，促使(shǐ)超额储蓄流(liú)出，更多转化为消费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于认为消(xiāo)费环比(bǐ)修复最快(kuài)的时候已经过去。再回归经济(jì)基本面来看，“弱(ruò)复(fù)苏(sū)+低通胀(zhàng)”组合的延(yán)续，意味着长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)望继续下(xià)探(tàn)，高股息资(zī)产(chǎn)仍将(jiāng)占优。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思