昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打消违约的可(kě)能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们(men)完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势(shì)，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng数学集合符号大全图解，数学集合符号大全及意义)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需(xū)求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢(huī)复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或(huò)以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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