5月(yuè)12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地(dì)少有(yǒu)的进行大手笔持有美(měi)股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林(lín)资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季(jì)度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重仓股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡(dàng)态(tài)势，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业(yè)务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留(liú)学等(děng)业务恢(huī)复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思金充(chōng)足，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)财报中，我们看(kàn)到(dào)了(le)相关的(de)积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资产大(dà)举(jǔ)买(mǎi)入近(jìn)156万股好(hǎo)未(wèi)来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚(shàng)且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年4月基(jī)数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言(yán)，市场(chǎng)上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美(měi)。直(zhí)白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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