“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么(me)在增量上就可能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比(bǐ)和(hé)增速(sù)快速上(shàng)升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的(de)波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一(yī)带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄(é)出口的(de)高增反映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(35c到底有多大，35c是多少dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一路(lù)”的空间有多大(dà)？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外(wài)贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出(chū)口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存(cún)量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线10国的进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间(jiān)有多(duō)大？保(bǎo)守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同(tó35c到底有多大，35c是多少ng)时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背(bèi)景(jǐng)下，1个(gè)百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经济(jì)增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段中，选出(chū)具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会(huì)更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对(duì)于(yú)中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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