财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合一季(jì)度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也(yě)能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了(le)突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配(pèi)比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报(bào承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思)中也证实了(le)他们(承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他(tā)曾(céng)重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还(hái)在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是(shì)很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太(tài)多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调(diào)整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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