今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主线，预计发(fā)行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企(qǐ)上市(shì)公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至(z大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思hì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银(yín)华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题(tí)产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值(zhí)体系(xì)，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提(tí)升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营(yíng)业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示(shì)，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估(gū)值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市(shì)值(zhí)比率较高(gāo)的50只上市(shì)公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数(shù)投资(zī)部副(fù)总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处(chù)于较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济+国(guó)企(qǐ)改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在(zài)新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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