财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联(lián)发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致(zhì)消费(fèi)者对电动车的(de)观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国(guó)内(nèi)动力电池厂(chǎng)商清库存工作或(huò)到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望(wàng)逐步恢复至健康水平，并(bìng)带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求(qiú)回暖已是(shì)大势(shì)所趋(qū)。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性(xìng)反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难(nán)以判断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产(chǎn)线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到(dào)2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平。材料价格(gé)和库存水平(píng)，两项关(guān)键的指标也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复(fù)健(jiàn)康(kāng)，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召(zhào)开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协(xié)会常务副会长付炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理分(fēn)配，避(bì)免大(dà)起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号(hào)几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，一系列的数据验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了)扩产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的(de)未来增长空间(jiān)。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上游材料价(jià)格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列材料价(jià)格也出现企稳甚至反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端(duān)新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判，<几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了strong>行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给(gěi)情况更加清晰，市场预(yù)期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终(zhōng)端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜(yí)春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的(de)运作(zuò)模(mó)式(shì)正从(cóng)“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产(chǎn)业链各个环节的价(jià)格以及供需变(biàn)化也将变得(dé)更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当(dāng)前(qián)上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当前20万元不到，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业(yè)已经出(chū)现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的(de)锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更(gèng)集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其(qí)是最近(jìn)两(liǎng)年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净(jìng)利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最大的新能源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也有行业里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采权，交易价格(gé)也需要通过长(zhǎng)协确(què)定，按(àn)市价(jià)定期(qī)调整。但能获得上游更低成本的资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍低(dī)价(jià)，并能在(zài)上游(yóu)因降价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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