北(běi)京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大(dà)会(huì)。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车(chē)，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至(zhì)于微软，我认为他们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代(dài)表他们(men)最(zuì)终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我(wǒ)们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资是(shì)没问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在(zài)这其中会(huì)存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希(xī)望能够取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常(cháng)相似(shì)，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的(de)一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对(duì)货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖(gài)可在(zài)技术(shù)方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两23岁属什么生肖个原(yuán)因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界(jiè)很多(duō)地方市(shì)中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每(měi)年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的(de)投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常(c23岁属什么生肖háng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克(kè)希(xī)尔被(bèi)认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，23岁属什么生肖“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东(dōng)和公(gōng)司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度(dù)过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕(yù)家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后(hòu)会很难(nán)更改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说服力的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续的(de)地位(wèi)？”

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