作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事(shì)件描述(shù)

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价格(gé)同比(bǐ)上(shàng)涨0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产者(zhě)出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比(bǐ)下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至(zhì)-3.6％；其中，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们(men)认为“通(tōng)缩论”言过其实：一方(fāng)面(mià悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么n)，今年初以来(lái)核心CPI有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。下半年随着(zhe)生猪价格(gé)筑底回升、消费需求逐(zhú)步回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归正常水平，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当前主要矛(máo)盾。

　　目(mù)录(lù)

　　1、食品拉低通胀，核悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下是(shì)正文(wén)

　　悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么>食品拉低通胀(zhàng)，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较(jiào)上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食(shí)品项(xiàng)仍是主要拖累，4月(yuè)食品价格环比下(xià)降1％、非(fēi)食(shí)品(pǐn)价(jià)格(gé)则(zé)环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和(hé)能源(yuán)后，4月核(hé)心CPI环比回升(shēng)0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖(tuō)累。受受生猪(zhū)产能充足以及消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动价格分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品方面，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动(dòng)旅游价格(gé)环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企降(jiàng)价(jià)促销以及国内油价下降影(yǐng)响，交通工(gōng)具(jù)及交通(tōng)工(gōng)具(jù)用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同(tóng)期高(gāo)基数(shù)的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生(shēng)产资料、生活资(zī)料价格环比分(fēn)别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带动国(guó)内(nèi)油煤加工、化学(xué)原料及制(zhì)品相关(guān)行业(yè)价(jià)格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现不及(jí)预期影响，黑金采选及冶炼、有(yǒu)色(sè)采选相(xiāng)关行(xíng)业价(jià)格结束自去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来的(de)强势表(biǎo)现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供给相对充足(zú)的影响(xiǎng)下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史较低(dī)水平，离(lí)转负仅一步之遥(yáo)，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为，应(yīng)当理性看待物(wù)价数据，“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一(yī)方面，去年下(xià)半年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘徊在0.6％的(de)历(lì)史低位，但今年初以来有所反弹，意味着通(tōng)缩压力正在(zài)逐步缓解；另一(yī)方(fāng)面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回(huí)升，环(huán)比走势均(jūn)处于正(zhèng)常波动区间(jiān)，也指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和(hé)修复。往前看，去年二、三(sān)季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高(gāo)，高(gāo)基数(shù)或对今年后(hòu)续(xù)CPI同比(bǐ)读数持续造(zào)成扰(rǎo)动(dòng)。我(wǒ)们认为，应更多关注环比变动情况(kuàng)以及核心CPI的走势(shì)。而随着(zhe)下半年生猪(zhū)需(xū)求的回升，以及中央(yāng)猪肉(ròu)收(shōu)储工(gōng)作(zuò)的开展，生猪价(jià)格有望筑(zhù)底回升，食品项对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物(wù)价水(shuǐ)平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体将保持(chí)温和(hé)上(shàng)涨态势，通缩和通(tōng)胀均(jūn)不构成当前经济的主要矛(máo)盾。

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