惠安汇通石材有限公司惠安汇通石材有限公司

电热毯可以水洗吗,电热毯怎么清洗

电热毯可以水洗吗,电热毯怎么清洗 半导体行业2022年盘点:存货风险抬升,行业毛利率出现向下拐点

  申(shēn)万一级的(de)半导体(tǐ)行业涵盖消费电(diàn)子、元件等6个二级子行业,其中市值权重最大的(de)是半导体行业,该行(xíng)业(yè)涵盖(gài)132家上市公司(sī)。作为国家芯片战略发展(zhǎn)的重点(diǎn)领域,半导体行(xíng)业具(jù)备研发技术壁(bì)垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特点,也因(yīn)此(cǐ)成为A股市场有影响力的科技(jì)板块。截至(zhì)5月10日,半导体行业总市(shì)值达到3.19万亿(yì)元,中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市值在1000亿(yì)元以上(shàng),行业沪(hù)深300企(qǐ)业数量达到16家,无论是头部千(qiān)亿(yì)企业数量还是(shì)沪深300企业(yè)数量,均位居(jū)科(kē)技类行业前列。

  金融界上市公司研(yán)究院发现,半导体行业自2018年以来经过4年快速发展(zhǎn),市(shì)场规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大,毛利率(lǜ)稳步(bù)提升,自(zì)主研(yán)发(fā)的(de)环境下,上市公司科技含(hán)量越来越高。但与此同时,多数上市公司业绩高光时(shí)刻在(zài)2021年,行业面临短期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖子等(děng)因素制(zhì)约,2022年多数上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩增速放缓,毛利(lì)率下滑,伴随库存风(fēng)险加大。

  行业营收规模创新高,三方面因素致前5企业市占率(lǜ)下(xià)滑

  半导体行(xíng)业的132家(jiā)公司,2018年实现营(yíng)业收入(rù)1671.87亿元,2022年增长(zhǎng)至4552.37亿元,复(fù)合增长(zhǎng)率为22.18%。其中(zhōng),2022年营(yíng)收同比增长(zhǎng)12.45%。

  营收体量来(lái)看,主营业(yè)务为半导体IDM、光学模组、通讯产品集成的闻泰(tài)科(kē)技,从2019至2022年连续4年(nián)营收居行业(yè)首位,2022年实现(xiàn)营收580.79亿元,同比增(zēng)长10.15%。

  闻泰科技(jì)营收(shōu)稳步增长,但半导体(tǐ)行(xíng)业上市公(gōng)司的营收(shōu)集中度却在下滑。选取(qǔ)2018至(zhì)2022历年营收(shōu)排(pái)名前5的企业,2018年(nián)长电科技、中芯国(guó)际(jì)5家企业实现营收1671.87亿(yì)元,占行业(yè)营收总值的(de)46.99%,至(zhì)2022年前5大企业营收(shōu)占比下滑至38.81%。

  表1:2018至(zhì)2022年历年营业收入居(jū)前5的企(qǐ)业

  1

  制表(biǎo):金融界上市公司研究院(yuàn);数据来源:巨(jù)灵财经

  至(zhì)于前5半导体(tǐ)公(gōng)司营收占比下滑,或主要(yào)由三方(fāng)面(miàn)因素导致。一是如韦尔股电热毯可以水洗吗,电热毯怎么清洗份、闻泰科技等头部企业(yè)营收增速(sù)放缓,低(dī)于行(xíng)业平(píng)均增速(sù)。二是江波龙、格科微、海光信息等营收体量(liàng)居前的企业(yè)不断上市,并在(zài)资本助(zhù)力之下营收快(kuài)速增(zēng)长。三是当半导(dǎo)体行业处于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的高成(chéng)长(zhǎng)阶段时(shí),整个市场(chǎng)欣欣向荣,企业营(yíng)收高速增(zēng)长,使得集中度分散。

  行业归母净利润下滑13.67%,利润正(zhèng)增长企(qǐ)业占比不足五(wǔ)成(chéng)

  相比营收,半(bàn)导体行业(yè)的归(guī)母净利润增速(sù)更快(kuài),从2018年的43.25亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)至(zhì)2021年(nián)的657.87亿(yì)元,达到14倍。但受(shòu)到电(diàn)子产品全(quán)球销(xiāo)量增速放缓、芯片库存高位等因素(sù)影响,2022年行(xíng)业整体净利润567.91亿元,同比下(xià)滑13.67%,高位出(chū)现调整。

  具体公司(sī)来看(kàn),归母净利(lì)润正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)企业达到63家,占(zhàn)比(bǐ)为47.73%。12家企业从盈利转为亏损(sǔn),25家企(qǐ)业净利润腰(yāo)斩(下跌(diē)幅度(dù)50%至100%之(zhī)间)。同(tóng)时,也有18家(jiā)企业净(jìng)利润增速在100%以(yǐ)上,12家(jiā)企业增速(sù)在50%至(zhì)100%之(zhī)间。

  图1:2022年(nián)半导体企业归母净利润增速区间

2

  制(zhì)图:金融界上市(shì)公司(sī)研究院;数据来源:巨灵财经(jīng)

  2022年增速优(yōu)异(yì)的企业来看,芯原(yuán)股份涵盖芯片设计、半导体IP授权(quán)等业务矩阵,受(shòu)益于先进的芯片定制技术、丰富的IP储备以及(jí)强大的设(shè)计能力,公(gōng)司得到了相关客(kè)户的广泛认(rèn)可。去年芯原股份以455.32%的增速位列(liè)半导体行业(yè)之首(shǒu),公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

  芯原股份2022年净利(lì)润体量(liàng)排(pái)名行业第92名,其较快增速(sù)与低基数效应有(yǒu)关。考虑利润基数,北(běi)方华创归母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元,同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37%,是10亿利润(rùn)体量下(xià)增速(sù)最快的半导体企业。

  表2:2022年归母净利润增速居前的10大企业

2

  制(zhì)表:金融界上市公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财经

  存货周(zhōu)转率下降(jiàng)35.79%,库存风险显现

  在对半导体行业(yè)经营(yíng)风险分析时(shí),发(fā)现存货周(zhōu)转率反映了分立(lì)器件、半导体设(shè)备等相关产品的周转情况,存(cún)货周转率下(xià)滑,意味(wèi)产品流通速(sù)度变慢,影响企业现金流能力,对经营造(zào)成负面影(yǐng)响。

  2020至(zhì)2022年132家半导(dǎo)体(tǐ)企业的存货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是(shì)3.14、3.12和2.00,呈(chéng)现下行趋势,2022年降幅更是达到35.79%。值得注意的是,存货周(zhōu)转率这一(yī)经营风险指标反映行业是否面临库存风险,是否出(chū)现供过于求的局(jú)面,进而对股(gǔ)价表(biǎo)现有参考意义。行业整(zhěng)体(tǐ)而言,2021年存货周转率中位(wèi)数(shù)与2020年(nián)基本持平,该年半导体(tǐ)指数上涨(zhǎng)38.52%。而(ér)2022年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数和行业指数分别下滑35.79%和(hé)37.45%,看出两者相(xiāng)关性较大。

  具(jù)体(tǐ)来(lái)看,2022年半导体行业(yè)存货(huò)周(zhōu)转率同比(bǐ)增(zēng)长的13家企业,较2021年平均(jūn)同比(bǐ)增长(zhǎng)29.84%,该年这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06%。而(ér)存(cún)货周(zhōu)转率同比下滑(huá)的116家(jiā)企业,较2021年平均同比(bǐ)下(xià)滑105.67%,该(gāi)年这些个股平均(jūn)涨跌幅(fú)为(wèi)-17.64%。这一数(shù)据(jù)说明存货质(zhì)量下滑的企业,股价表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想。

  其中,瑞芯微(wēi)、汇顶科技等营收(shōu)、市值居中上位置的企业(yè),2022年存货周转率(lǜ)均为1.31,较2021年分(fēn)别下降了2.40和3.25,目前(qián)存(cún)货周(zhōu)转率均低于行业中位水平。而股(gǔ)价(jià)上,两股2022年分(fēn)别下(xià)跌49.32%和53.25%,跌(diē)幅在行业(yè)中(zhōng)靠前。

  表(biǎo)3:2022年存货(huò)周转率表现(xiàn)较(jiào)差的10大企业

4

  制表(biǎo):金融界上市公司研究院;数据来(lái)源:巨灵财经

  行业整体(tǐ)毛(máo)利率稳步提(tí)升,10家企业毛利率60%以上(shàng)

  2018至2021年,半导体行业上市公(gōng)司(sī)整体毛利(lì)率呈现(xiàn)抬升态势,毛利率中位数从32.90%提升(shēng)至(zhì)2021年的40.46%,与产(chǎn)业技术(shù)迭(dié)代升级、自主研发等有很(hěn)大关(guān)系。

  图2:2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业毛(máo)利率中位数

1

  制图:金融(róng)界(jiè)上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院;数据来源:巨灵财经

  2022年(nián)整体毛利率中位数为38.22%,较2021年下滑超(chāo)过2个(gè)百(bǎi)分点,与(yǔ)上(shàng)游硅料等原(yuán)材料价格(gé)上涨(zhǎng)、电子消费品需求放(fàng)缓至部(bù)分芯片(piàn)元件降价(jià)销售等因素有(yǒu)关。2022年半导体(tǐ)下滑5个百分(fēn)点以(yǐ)上(shàng)企业达到(dào)27家,其中(zhōng)富满微2022年(nián)毛利(lì)率降至19.35%,下(xià)降了34.62个百分(fēn)点(diǎn),公司(sī)在(zài)年(nián)报中也(yě)说明了与这两方面原(yuán)因有关。

  有10家企业毛利(lì)率在60%以上,目前行业最高的臻镭(léi)科技达到(dào)87.88%,毛利(lì)率居前且(qiě)公司经(jīng)营(yíng)体(tǐ)量较(jiào)大的公司有(yǒu)复旦微电(diàn)(64.67%)和紫光国微(wēi)(63.80%)。

  图3:2022年毛利率居前的10大企业

5

  制图:金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院;数据(jù)来(lái)源:巨(jù)灵财经

  超半数企业研(yán)发费用增(zēng)长(zhǎng)四(sì)成(chéng),研发(fā)占比不断提升

  在国外芯片(piàn)市场卡脖子、国内自主研发上行趋势的背景下,国内半导(dǎo)体企业需要(yào)不断通过研发投(tóu)入(rù),增加(jiā)企业竞争力,进而对长久业绩改观(guān)带来(lái)正向促进(jìn)作用。

  2022年半(bàn)导体行(xíng)业累计(jì)研发费用为506.32亿元,较2021年增长28.78%,研发(fā)费用再创新(xīn)高。具体(tǐ)公(gōng)司而言,2022年132家(jiā)企业研发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿元(yuán),2021年同期为(wèi)1.12亿(yì)元,这一数(shù)据(jù)表明2022年半数企业(yè)研发费用同比增长44.55%,增长幅度可观。

  其中,117家(近9成(chéng))企业2022年研(yán)发费(fèi)用同(tóng)比增长,32家企业增长超过50%,纳芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研发费(fèi)用同比增长100%以上。

  增(zēng)长金额(é)来看(kàn),中芯国际(jì)、闻泰科技和海光信(xìn)息,2022年研(yán)发费用增长在6亿元以上居前(qián)。综合研(yán)发费用增(zēng)长率和增(zēng)长金额(é),海光(guāng)信(xìn)息、紫光国微(wēi)、思瑞(ruì)浦等企业比较突出。

  其中,紫光(guāng)国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元,同比增长91.52%。公司去(qù)年推出了国内首款支(zhī)持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品,特种集成电路产品(pǐn)进入C919大型(xíng)客机供应链,“年(nián)产2亿(yì)件(jiàn)5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验(yàn)收(shōu)。

  表4:2022年研发(fā)费用(yòng)居前(qián)的10大企业

7

  制图:金融界(jiè)上市公司研究(jiū)院;数(shù)据来(lái)源:巨灵财(cái)经

  从研发费用占(zhàn)营收比(bǐ)重来看,2021年半导体行业的中(zhōng)位数(shù)为10.01%,2022年(nián)提升至13.18%,表明企业研(yán)发意愿(yuàn)增强,重视(shì)资金投(tóu)入。研发费用占比20%以上的企业达到40家,10%至20%的企业达到42家。

  其中(zhōng),有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连续3年(nián)研发费用占比在10%以上,2022年研(yán)发费用还在3亿元以(yǐ)上,可(kě)谓既有研发高占比又有研发高金额。寒武纪-U连续三(sān)年(nián)研发费用占比居行(xíng)业前(qián)3,2022年研(yán)发(fā)费用占比达到208.92%,研发费用(yòng)支出15.23亿元。目前公(gōng)司思元370芯(xīn)片及加(jiā)速卡(kǎ)在众多(duō)行业领域中的头部公司实现了批量销(xiāo)售或(huò)达成(chéng)合作意向。

  表(biǎo)4:2022年(nián)研发(fā)费用占比居前(qián)的10大企业

8

  制图:金融界(jiè)上市公司(sī)研究院;数据来源:巨灵财经

未经允许不得转载:惠安汇通石材有限公司 电热毯可以水洗吗,电热毯怎么清洗

评论

5+2=