昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美(měi)股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng)三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附(fù)近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌(diē)。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的(de)状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出(chū)栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团(tuán)化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规(guī)模化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处(chù)于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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