北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权(quán)”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能(néng)源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱(qián)的时候(hòu)都有(yǒu)自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积(jī)电拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分(fēn)芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我们(men)的(de)不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致(zhì)力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车(chē)行业(yè)太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人工智能(néng)虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会。从(cóng)1940年到现在(zài)，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的(de)改变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能(néng)源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的规定，但这不是(shì)美(měi)国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让(ràng)债务上限导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因为(wèi)银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们(men)做了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了(le)制(zhì)定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们(men)改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们(men)无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了(le)一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印(yìn)多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控(kòng)。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他(tā)密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁路(lù)，而且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的(de)铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳工问题(tí)和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次(cì)发生(shēng)。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务时(shí)，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术(shù)趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用尔一(yī)定会(huì)继(jì)承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给(gěi)他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业(yè)务。如果这些(xiē)人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一(yī)个体系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那(nà)么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益(yì)处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那(nà)么(me)为什么(me)不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们(men)的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的(de)不(bù)同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持(chí)续的(de)地位(wèi)？”

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