5月10日，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记(jì)者采访了(le)招商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本(běn)轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报(bào)记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参(cān)考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表(biǎo)的(de)债券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小(xiǎo)银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进(jìn)背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑(lǜ)的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体(tǐ)净息差持(chí)续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势(shì)，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可(kě)以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必(bì)要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下(xià)调的(de)有(yǒu)效(xiào)性。银行一季(jì)度(dù)净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　邹德立(lì)：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增幅度较大。在(zài)这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利(lì)率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的(de)情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继(jì)续激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察(chá)跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏(sū)的(de)情况(kuàng)。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作(zuò)用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大(dà)行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期基(jī)本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大(dà)的基础上，银(yín)行(xíng)自(zì)身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次(cì)政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对(duì)遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较(jiào)低的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行(xíng)及(jí)国有大行(xíng)影响较(jiào)小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力(lì)，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银(yín)行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量(liàng)贷款重(zhòng)定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看(kàn)，是否(fǒu)意(yì)味(wèi)着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政(zhèng)策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季(jì)度货政例(lì)会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下调(diào)，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在具一定(dìng)流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较(jiào)低(dī)和风险偏好适(shì)中投资(zī)者(zhě)的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力(lì)预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化(huà)，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的(de)人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产品。

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