大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到(dào)缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍(réng)需要(yào)克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要(yào)素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从(cóng)“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧一季(jì)度经济(jì)增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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