在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高溢价日(rì经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追(zhuī)捧(pěng)热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数(shù)都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就(jiù)会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的(de)前面(miàn)，这个(gè)情况就会(huì)产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可(kě)能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建议(yì)投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套(tào)电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国(guó)内经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关(guān)注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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