A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价周(zhōu)中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价等数据计(jì)算，则其总市值一度达(dá)2.19一周期是什么意思是多少天trong>万亿元，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng一周期是什么意思是多少天)幅接近翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为(wèi)，中国(guó)移(yí)动和(hé)茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经济时代(dài)带来预(yù)备(bèi)新(xīn)股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历(lì)史来看(kàn)，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本(běn)市场(chǎng)市值之首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的(de)位置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了(le)八年(nián)，直(zhí)到2015年工商银行依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源：微信公众号市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值(zhí)泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经(jīng)历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市(shì)场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示(shì)出(chū)科技(jì)企业的竞争(zhēng)力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着(zhe)市场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实现华(huá)丽转身的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济担当(dāng)，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业(yè)加快(kuài)跃(yuè)迁(qiān)升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截(jié)至4月13日，三大(dà)运营(yíng)商(shāng)股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法(fǎ)能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长一段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即(jí)大多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公(gōng)司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景气度变化以及股市(shì)景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高(gāo)位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因。一(yī)方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另(lìng)一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据可(kě)以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更(gèng)是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来看(kàn)，一系列信号表明中国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年计划(huà)资本开(kāi)支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据业内(nèi)人士测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时(shí)全(quán)年资(zī)本开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移(yí)动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网(wǎng)和智能化，中国移动加速转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表(biǎo)示，中国移动数(shù)字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入(rù)增长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云(yún)收入(rù)规模实(shí)现新跨越，去(qù)年移动(dòng)云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连(lián)续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第(dì)一阵营。

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