随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的(de)密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīn蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的g)旗(qí)下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断(duàn)依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身实(shí)力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积(j蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的ī)极，全球半导体下行周期(qī)接近尾(wěi)声，经历了(le)过(guò)去几个季度(dù)的(de)去库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需(xū)求恢复(fù)的力(lì)度，数据(jù)中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低(dī)的位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多(duō)地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)一季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减(jiǎn)表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一(yī)个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随(suí)着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的(de)一天。

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