美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家(jiā)地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称(chēng)该(gāi)行考(kǎo)虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历(lì)超出正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委(wěi)员会(huì)就近(jìn)期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示，管理不善是(shì)导致破(pò)产的(de)主要(yào)原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有(yǒu)非(fēi)常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善，同时(shí)他(tā)们(men)担心银行倒(dào)闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户(hù)上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道称，另一处(chù)位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存(cún)款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于(yú)2008年(nián)大衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月(水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏(hóng)观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的(de)走势(shì)更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美(měi)国银行危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债(zhài)务(wù)上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经(jīng)济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银(yín)行问题再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确(què)定性(xìng)较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的宏观避险情绪(xù)是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度(dù)级别演变成周度级(jí)别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国制(zhì)造(zào)业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步(bù)伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来的(de)风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归(guī)宽松(sōng)。目前市场的关注(zhù)点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的(de)议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降(jiàng)息开启的时间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部(bù)分债务(wù)上限的(de)加成；二(èr)是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变(biàn)化(huà)。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅(fú)下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动原油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延(yán)情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济(jì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期(qī)后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易许可(kě)证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相(xiāng)对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短(duǎn)期(qī)仍(réng)跟(gēn)随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原(yuán)料供应(yīng)政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去(qù)化(huà)力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需(xū)求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌(diē)和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的(de)利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大(dà)的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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