财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是(shì)不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基(jī)金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披露(lù)的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是(shì)无法承受的(de)。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走(zǒu)完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段(duàn)不(bù)太(tài)适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先(xiān)实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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